12.12.2019

Политические риски альфонса Тимура Кулибаева

3 декабря 2019 года Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента АО Народный Банк Казахстана и его дочерней структуры Halyk Finance с уровня BB до BB+. Прогноз по рейтингам «Позитивный». При этом отмечено, что  уровень поддержки долгосрочного РДЭ у него на одну ступень выше, чем у АТФБанка и ForteBank, что«отражает более высокую системную значимость ввиду его значительных рыночных долей».

Таким образом, еще раз подтверждено, что «Народный банк Казахстана», принадлежащий самой богатой семье в стране — дочери и зятю первого президента Казахстана Динаре и Тимуру Кулибаевым, является самым крупным, устойчивым и благополучным банком страны. И, похоже, останется таковым в ближайшие годы, пока будет жив и здоров Нурсултан Назарбаев.

Тем не менее, по нашей оценке, существуют риски, которые Fitch Ratings и другие рейтинговые агентства если и фиксируют, то предпочитают публично не озвучивать.  

Но прежде, чем мы более подробно коснемся этой темы, процитируем еще несколько абзацев, касающихся в том числе казахстанской банковской системы в целом, из вышеупомянутого рейтингового действия Fitch Ratings (выделения сделаны нами):

«Циклический, развивающийся и концентрированный характер экономики Казахстана является основным сдерживающим фактором для рейтингов устойчивости рассматриваемых банков, поскольку качество их активов подвержено влиянию существенных рисков, связанных с операционной средой. Эти риски включают в себя периодические „ценовые пузыри“ на рынке недвижимости, и в целом долгосрочный характер корпоративного кредитования, часто с льготными периодами по выплате основного долга. Формирование новых обесцененных кредитов было ограниченным в течение последних двух-трех лет, хотя банки имеют значительные риски на застарелые проблемные активы, унаследованные с предыдущих периодов, которые по-прежнему могут быть источником дополнительных убытков от обесценения. Качество активов является типичным неблагоприятным рейтинговым фактором для казахстанских банков.

Разница между рейтингами устойчивости у банков, как правило, отражает объем чистых проблемных активов относительно капитала и масштаб рисков, связанных с качеством активов. Мы также оцениваем прибыльность банков и их самостоятельную способность покрывать остаточные убытки по их проблемным активам за счет прибыли.

Рейтинг устойчивости Халык Банка „bb+“ является самым высоким в Казахстане. Он по-прежнему отражает доминирующие доли рынка и сильную возможность влиять на ставки, консервативный аппетит к риску и менеджмент, благоприятную структуру активов и, как следствие, более сильное качество активов относительно сопоставимых эмитентов внутри страны. По мнению Fitch, хороший запас капитала и ликвидности и очень высокая прибыльность у Халык Банка в течение экономического цикла должны позволить ему справляться даже с достаточно сильными рисками операционной среды».

«Fitch полагает, что риски по качеству активов, обусловленные слабой операционной средой, являются более ограниченными у Халык Банка в сравнении с сопоставимыми казахстанскими эмитентами ввиду благоприятной структуры активов у Халык Банка. На конец 3 квартала 2019 года облигации и денежные средства/межбанковские размещения преимущественно инвестиционного кредитного качества составляли высокие 54% от активов Халык Банка. Еще 16% активов относились к в основном умеренно рисковому розничному кредитованию в национальной валюте, которое вряд ли будет генерировать существенные убытки от обесценения в негативной фазе кредитного цикла. Корпоративный кредитный портфель, который, как мы ожидаем, останется основным источником риска по качеству активов в среднесрочной перспективе, составлял умеренные 30% от активов. В то же время кредитные риски от корпоративных кредитов, по мнению Fitch, являются лишь умеренными относительно сильной прибыли до резервов и существенной подушки капитала.

Позитивное влияние на прибыльность Халык Банка оказывают значительная чистая процентная маржа (6% за 9 месяцев 2019 года) и хороший контроль над расходами. Слияние с ККБ оказало дополнительное позитивное влияние на прибыльность Халык Банка до резервов. Прибыль до отчислений под обесценение в годовом выражении составила свыше 9% от валовых кредитов в 2018 году и за 9 месяцев 2019 года. По мнению Fitch, это обеспечивает банку сильные возможности справляться с шоками, которые может вызвать неблагоприятная операционная среда. Доходность на средний капитал (ROAE) в годовом выражении у Халык Банка была на высоком уровне в 29% за 9 месяцев 2019 года. Прибыльность банка исторически была очень стабильной, и мы ожидаем, что такая ситуация сохранится и ROAE будет составлять около 25% в ближайшие несколько лет.

Показатель основного капитала по методологии Fitch у Халык Банка достиг высокого уровня в 21% на конец 3 квартала 2019 года. Капитализация подкрепляется хорошей прибыльностью и лишь умеренным ростом кредитования (мы ожидаем рост кредитов, выраженный однозначным числом, в 2020 году). Запас ликвидности у Халык Банка находится на хорошем уровне, о чем свидетельствует отношение валовых кредитов к депозитам в 65%. На конец 3 квартала 2019 года ликвидные активы у банка покрывали высокие 60% от суммарных обязательств. Основным источником фондирования у банка являются депозиты, и контрактные погашения фондирования, привлеченного на финансовых рынках, в 4 квартале 2019 года и 2020 года являются ограниченными».

Мы специально дали столь большие цитаты, чтобы подтвердить: ключевым фактором как нынешнего доминирующего положения АО «Народной банк Казахстана» в банковской системе республики, так и его текущего финансового благополучия, стала прямая поддержка со стороны Акорды и лично Назарбаева. Только в последний раз она составила беспрецедентные 2,64 триллиона тенге госсредств.

Можно бесконечно долго дискутировать на темы:

  • Нужно ли было спасать АО «БТА Банк» и АО «Казкоммерцбанк» в 2009 году?
  • Во сколько обошлись стране рейдерский захват первого в январе 2009 года, а затем многолетняя операция по поддержанию его «на плаву»?
  • Сколько стоило Казахстану объединение АО «БТА Банка» и АО «Казкоммерцбанка» и их последующее разделение, выкуп АО «Фонд проблемных кредитов» проблемного кредитного портфеля у АО «БТА Банк», с передачей последним полученных от квазигосударственной структуры гигантских средств АО «Казкоммерцбанк»?
  • Насколько законной, правильной и разумной была продажа последнего, напомним, с триллионами тенге свободных средств на счетах, АО «Народный банк Казахстана» за номинальную сумму?
О саботаже «Народного банка Казахстана»KazakhSTAN 2.0 - 29.08.2019

О саботаже «Народного банка Казахстана»

Однако в этом уже нет смысла. Так или иначе, дело сделано. Поэтому сейчас важен результат — АО «Народный банк Казахстана» сегодня единственный системообразующий банк в республике.

При этом он располагает гигантскими свободными денежными средствами, которые в основном размещает в ценные бумаги и на депозиты Национального банка РК. И предпочитает при этом как можно меньше кредитовать экономику страны.  

Проще говоря, этот банк представляет собой уникальный бизнес-проект, который может появиться и существовать только в условиях казахстанской авторитарной политической системы и суперпрезидентской вертикали власти.

А это в частности означает, что основные риски «Народного банка Казахстана» завтра и далее будут генерироваться не столько в экономической сфере (благодаря своим размерам, качеству активов и избытку свободных ресурсов, а также прямой поддержке со стороны «Библиотеки» и лично елбасы, он всегда будет более устойчив  к внешним воздействиям, нежели его конкуренты), а в сфере внутренней политики. Более того, он окажется куда более уязвим к более или менее серьезным политическим изменениям в стране после того, как  Нурсултан Назарбаев уйдет из жизни, а его преемник окажется не столь благосклонным к Динаре и Тимуру Кулибаевым и их клану.

О том, что такое не просто возможно, но и вполне может случиться, свидетельствуют, во-первых, слухи о том, что председатель правления НПП «Атамекен» испытывает некие трудности политического характера. А во-вторых, тот неоспоримый факт, что в последние месяцы семья Кулибаевых активно продает принадлежащие ей активы, включая акции АО «Народный банк Казахстана», и выводит вырученные сотни миллионов долларов США из страны (этой чувствительной теме мы позднее посвятим отдельный материал). Очевидно, что подобные операции могут быть объяснены только тем, что самая богатая семья страны решила по каким-то причинам подстраховаться, чтобы в случае негативного развития событий не оказаться в затруднительном материальном положении.

Но, по нашей оценке, кроме политических рисков сверху в скором времени должны сформироваться и политические риски — со стороны той части общества, которая уже начала или начнет проявлять политическую и социальную активность, и со стороны других элитных кланов и групп.

Дело в том, что Тимур Кулибаев, в отличие от своей официальной супруги Динары Кулибаевой, предпочитающей держаться в тени мужа и отца, — один из самых скандально-знаковых персонажей в нынешней правящей элите. Причем репутация у него, по нашему мнению, одна из наихудших как в глазах общественности, так и госслужащих и отечественных предпринимателей.

К этому следует добавить многочисленные факты злоупотребления им своим исключительным положением в стране, участия в совершении коррупционных преступлений, хищений государственной и частной собственности, растратах госсредств при реализации дорогостоящих инвестиционных проектов (это тема для десятков расследований, которые, мы уверены, будут проведены).

В совокупности все это позволяет предположить, что если вдруг начнется общественная кампания против председателя НПП «Атамекен» и главы НОК, то в рамках нее неизбежно появится требование национализации того же «Народного банка Казахстана».  

Иными словами, вероятность того, что в стране появится точка, в которой могут пересечься (и весьма продуктивно) массовые протестные настроения снизу и групповые (частные) интересы сбоку и сверху с целью обогатиться, существует и будет расти. Поскольку внутриполитический процесс в Казахстане все больше и больше персонализируется, плюс казахстанцы массово ищут человека, который виновен в том, что они живут плохо и у них нет будущего. А правящая элита просто обречена выделить из своего состава «козла отпущения» для того, чтобы успокоить народ внизу.

В этом смысле Тимур Кулибаев — прекрасный кандидат на эту позицию, поскольку он, с одной стороны, очень близок к первому президенту РК, с другой — всего лишь зять. Плюс у него плохое портфолио, но хорошие активы. Звучит цинично? Но это так.

Scroll to Top